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天馬股份:收購(gòu)齊重?cái)?shù)控獲批準(zhǔn)


信息來源:減速機(jī)信息網(wǎng)  發(fā)布時(shí)間:2007-12-4 11:09:49    責(zé)任編輯:李鴻偉   分享到:    
  
    齊重?cái)?shù)控目前經(jīng)營(yíng)效益偏低,未來改善空間巨大根據(jù)公司公布的收購(gòu)報(bào)告書,齊重?cái)?shù)控07 年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入5.58 億,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2423 萬元,主營(yíng)利潤(rùn)率22%,但公司凈利潤(rùn)僅1969 萬,凈利潤(rùn)率水平僅3.5%,公司盈利水平不高一方面是毛利率偏低,另外也受制于費(fèi)用率過高,公司07 年上半年三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)占主營(yíng)收入超過15%。天馬注資收購(gòu)后,齊重公司的負(fù)債率會(huì)大幅下降,預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用能下降1500 萬以上,同時(shí),通過管理上的整和和提升,管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用也會(huì)得到明顯的控制,齊重?cái)?shù)控目前的經(jīng)營(yíng)效益存在巨大的改善空間。
 
    齊重手持定單23 億,超過06 年產(chǎn)值的2 倍,未來高成長(zhǎng)無憂截止07 年10 月齊重已簽定的銷售合同達(dá)23.34 億元,為公司06 年已實(shí)現(xiàn)銷售收入的2.4 倍;其定單中07 年4 季度計(jì)劃出產(chǎn)4.2 億元;2008 年計(jì)劃出產(chǎn)18.49 元。根據(jù)齊重目前的定單狀況,我們預(yù)計(jì)齊重07、08 年銷售收入將分別超過13 億、20 億,同比增長(zhǎng)50%以上。從齊重目前的定單負(fù)荷來看,公司產(chǎn)能不足的狀況已經(jīng)非常嚴(yán)重,我們判斷天馬在本次注資收購(gòu)后應(yīng)會(huì)繼續(xù)對(duì)齊重進(jìn)行投入以改善公司生產(chǎn)能力。
 
    08 年業(yè)績(jī)超預(yù)期可能性大,維持“推薦”評(píng)級(jí),我們維持公司07、08 年EPS 分別為2.12 元、3.71 元的盈利預(yù)測(cè),但由于08 年公司新產(chǎn)品風(fēng)電軸承銷售狀況以及齊重?cái)?shù)控的盈利貢獻(xiàn)都有可能超出預(yù)期,因此公司08 年業(yè)績(jī)超出我們預(yù)期的可能性比較大。我們維持公司股票“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
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